解密“中拓系”融資詐騙套路:混入國(guó)企供應(yīng)鏈?zhǔn)顷P(guān)鍵,無(wú)貨貿(mào)易藏風(fēng)險(xiǎn)
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·編者按·
震驚業(yè)內(nèi)外的PTA場(chǎng)外期權(quán)爆倉(cāng)案,主犯“中拓系”實(shí)控人陳志近期被判處無(wú)期徒刑?!爸型叵怠钡馁Q(mào)易融資詐騙之所以造成66億元損失,背后有多位中石化關(guān)鍵員工的配合至關(guān)重要。而后者因收受7000多萬(wàn)元賄賂,如今被另案處理。
“中拓系”的交易對(duì)手不乏上市公司和金融機(jī)構(gòu),疏于實(shí)地驗(yàn)貨,被偽造的PTA貨權(quán)轉(zhuǎn)移憑證所欺騙。案發(fā)后,相關(guān)上市公司的“董監(jiān)高”出現(xiàn)大換血。有多位業(yè)內(nèi)人士坦言,場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較多,但監(jiān)管難度較大,未來(lái)必須“場(chǎng)內(nèi)、場(chǎng)外監(jiān)管一體化”。
國(guó)企擔(dān)保是核心,反復(fù)套用信用證資金 造成損失高達(dá)66億元之巨 相較于投資者進(jìn)入門(mén)檻較低,且參與度較高的股市,場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)門(mén)檻明顯要高很多,而透明度相對(duì)股市要低,在近幾年快速發(fā)展中,場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)如今已是大型金融機(jī)構(gòu)的“標(biāo)配”和重要增長(zhǎng)點(diǎn),大型實(shí)體企業(yè)也普遍利用場(chǎng)外衍生品來(lái)套保,用以對(duì)沖市場(chǎng)和匯率風(fēng)險(xiǎn)或調(diào)節(jié)財(cái)報(bào)。但在意外事件、地緣政治、疫情沖擊愈加頻繁的當(dāng)下,證券期貨市場(chǎng)波動(dòng)明顯加大,一著不慎,場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)就可能爆發(fā)重大風(fēng)險(xiǎn),最典型案例如2021年美國(guó)Archegos對(duì)沖基金爆倉(cāng)、2022年青山集團(tuán)LME鎳期貨瀕臨爆倉(cāng)事件。而在國(guó)內(nèi)證券期貨市場(chǎng),2019年7月初爆發(fā)的“PTA場(chǎng)外期權(quán)爆倉(cāng)”事件堪稱(chēng)典型。 圖1 PTA期貨2019年6月中旬到7月初短短12個(gè)交易日,多頭暴力拉漲30%,7月1日、2日連續(xù)漲停,大量空頭爆倉(cāng) 綜合當(dāng)時(shí)相關(guān)上市公司和期貨公司公告、相關(guān)媒體報(bào)道,持有PTA場(chǎng)外衍生品頭寸最多的是“中拓系”(中拓(福建)實(shí)業(yè)公司為代表)。在“PTA場(chǎng)外期權(quán)爆倉(cāng)”事件發(fā)生后,因涉及金額較大,公安部門(mén)迅速介入。據(jù)《紅周刊》了解,“中拓系”實(shí)際占用了66億元資金未歸還,實(shí)際控制人陳志涉嫌合同詐騙罪、行賄罪等多項(xiàng)罪名,在不久前被上海法院判處無(wú)期徒刑。 公開(kāi)信息顯示,對(duì)苯二甲酸(PTA)是石油的末端產(chǎn)品,其直接原料是石油煉制出的對(duì)二甲苯(PX)。PTA的終端產(chǎn)品主要是化纖、滌綸、短纖等,廣泛用于化工、輕工、電子、建筑等領(lǐng)域。PTA期貨的上市場(chǎng)所也是證監(jiān)會(huì)垂直管理的交易所之一。不過(guò)比較成交規(guī)模,PTA的交易量遠(yuǎn)小于鐵礦石、螺紋鋼等黑色系和有色系品種。 那么,“中拓系”造成的風(fēng)險(xiǎn)為何有如此巨大?《紅周刊》獲得的《刑事判決書(shū)》顯示,兩家大型上市國(guó)企、一家化工業(yè)頭部上市公司的多位管理層員工、骨干被“中拓系”賄賂,配合完成了看似天衣無(wú)縫的融資詐騙鏈條。 一般來(lái)說(shuō),大宗商品市場(chǎng)上,大型原材料廠商、實(shí)體企業(yè)是關(guān)鍵角色。陳志的PTA貿(mào)易融資很大程度上得到了中國(guó)金山聯(lián)合貿(mào)易有限公司副總經(jīng)理夏森、業(yè)務(wù)一部業(yè)務(wù)經(jīng)理孫振國(guó),中國(guó)石化化工銷(xiāo)售有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“中化銷(xiāo)”)合纖原料處主管于淼、中化銷(xiāo)上海公司總經(jīng)理居剛等關(guān)鍵崗位負(fù)責(zé)人的支持——公開(kāi)信息顯示,金山聯(lián)合貿(mào)易是上海石化(600688.SH)的控股子公司,后者是中國(guó)石化(600028.SH)旗下企業(yè)。同樣,中化銷(xiāo)也是中國(guó)石化的子公司。 《紅周刊》獲悉,陳志和夏森、于淼、孫振國(guó)等共謀,伙同中化銷(xiāo)江蘇分公司副總經(jīng)理梅海良等人,“為牟取非法利益”,在明知PX境外采購(gòu)價(jià)高于境內(nèi)銷(xiāo)售價(jià)、正常經(jīng)營(yíng)必然虧損的情況下,“違規(guī)將‘中拓系’公司納入中化銷(xiāo)公司PX、PTA、乙二醇(MEG)的境內(nèi)外貿(mào)易鏈”,再以金山聯(lián)合貿(mào)易等國(guó)有企業(yè)的名義,開(kāi)立信用證在境外采購(gòu)PX后,以賒貨方式把購(gòu)買(mǎi)的PX交給“中拓系”加工成PTA在境內(nèi)銷(xiāo)售,但銷(xiāo)售款沒(méi)有及時(shí)歸還提供信用背書(shū)的國(guó)企,而是由陳志支配,直到信用證到期時(shí)才歸還,通過(guò)該方式“反復(fù)套用信用證項(xiàng)下的巨額國(guó)有資金”。 圖2 《判決書(shū)》顯示,中石化、上海石化多位關(guān)鍵員工的配合,是“中拓系”騙局能得以多年的關(guān)鍵之一 《判決書(shū)》也總結(jié)了“中拓系”的融資套路:“中拓系”把PTA等產(chǎn)品銷(xiāo)售給中國(guó)石化的關(guān)聯(lián)公司,后者再把PTA轉(zhuǎn)銷(xiāo)給夏森等人指定的紡織企業(yè)等下游客戶(hù)。期間存在著幾周~幾個(gè)月的交付周期,在下游客戶(hù)提貨前,“中拓系”再通過(guò)關(guān)聯(lián)公司回購(gòu)PTA。如此周而復(fù)始,就達(dá)到了假借貿(mào)易套取融資的目的。具體來(lái)說(shuō),“中拓系”一般只需支付20%的保證金,就能在PTA貿(mào)易中向相關(guān)企業(yè)賒賬,賬期一般不超過(guò)3個(gè)月,到期后再通過(guò)貨物貿(mào)易歸還本息。該融資方式的成本只有5%~8%/年。 其實(shí)早在2016年底,“中拓系”因PX境內(nèi)外價(jià)格倒掛等原因出現(xiàn)過(guò)嚴(yán)重虧損,已經(jīng)資不抵債。經(jīng)夏森、孫振國(guó)等中國(guó)石化旗下公司員工的指點(diǎn),“偽造貨權(quán)轉(zhuǎn)移憑證,通過(guò)約定固定利息、支付小額保證金等方式”與國(guó)泰君安風(fēng)險(xiǎn)管理有限公司(國(guó)泰君安(601211.SH)的孫公司)、上海紡?fù)顿Q(mào)易有限公司、陜西延長(zhǎng)石油物資集團(tuán)上海有限公司、上海南光石化有限公司等企業(yè),大量開(kāi)展以買(mǎi)賣(mài)PTA等化工品為名的虛假閉環(huán)貿(mào)易,“騙取巨額融資款,并主要用于期貨市場(chǎng)投機(jī)”。 但由于行情和風(fēng)控判斷失誤,2019年6月~7月,PTA期貨暴漲達(dá)30%,陳志控制的期貨賬戶(hù)爆倉(cāng),占用的66億元資金無(wú)法歸還。這些損失中,部分資金用于償還民間借貸、個(gè)人消費(fèi),乃至轉(zhuǎn)移到陳志的個(gè)人賬戶(hù)。案發(fā)后,陳志試圖出境,但于2019年7月底被公安機(jī)關(guān)抓獲。 中石化多人被另案處理 旗下上海石化董監(jiān)高“大換血” 除了陳志,中石化體系下的多位同案人員的人生軌跡也發(fā)生翻轉(zhuǎn)。2019年10月,擔(dān)任金山聯(lián)合貿(mào)易副總經(jīng)理的夏森退出了管理層,一同退出的還有曹良、孟銀發(fā)、王佩琳3位董事。一個(gè)月后,朱航等人也退出了金山聯(lián)合貿(mào)易的董事席位。也就是說(shuō),PTA場(chǎng)外期權(quán)爆倉(cāng)不久,這家上海石化的全資子公司就突然實(shí)施了一次董監(jiān)高“大換血”。 不久后的一則官方紀(jì)檢通報(bào)部分地揭示了人事異變的直接原因。2020年8月,上海市嘉定區(qū)紀(jì)檢委通報(bào),中石化體系下8人被查,包括夏森、于淼、孫振國(guó)、梅海良等,通報(bào)沒(méi)有披露導(dǎo)致被查的具體問(wèn)題。 之所以被查,一定程度上和從“中拓系”收賄有關(guān)?!杜袥Q書(shū)》顯示,陳志支付給夏森4680萬(wàn)元,支付給孫振國(guó)1376萬(wàn)元,支付給于淼約200萬(wàn)元,給梅海良665萬(wàn)元……上述行為已經(jīng)涉嫌行賄受賄。在陳志被起訴后,夏森、于淼、孫振國(guó)等人被另案處理。 大約在同一時(shí)期,金山聯(lián)合貿(mào)易的母公司上海石化亦發(fā)生大規(guī)模人事更迭。公開(kāi)信息顯示,2019年9月~12月,上海石化總經(jīng)理史偉、副總經(jīng)理兼董秘郭曉軍、證券代表丁永輝,監(jiān)事會(huì)主任左強(qiáng)、監(jiān)事李曉霞、監(jiān)事范清勇全部離職,公告中披露的離職原因大多是語(yǔ)焉不詳?shù)摹肮ぷ髀殑?wù)變動(dòng)”。 “無(wú)貨貿(mào)易”暗藏風(fēng)險(xiǎn) 下游企業(yè)疏于實(shí)地驗(yàn)貨 “中拓系”融資詐騙的謎團(tuán)之一是,既然沒(méi)有實(shí)物,又如何長(zhǎng)期維持融資?《紅周刊》獲悉,“中拓系”偽造了虛假的PTA貨權(quán)轉(zhuǎn)移憑證,并得到了其他同案人的配合,得以騙過(guò)下游企業(yè)和相關(guān)銀行、期貨公司等金融機(jī)構(gòu)。 比如廈門(mén)國(guó)貿(mào)(600755.SH),在大宗商品、港運(yùn)物流產(chǎn)業(yè)占有一席之地。該騙局中,“中拓系”或中石化方面相關(guān)人士指令廈門(mén)國(guó)貿(mào)在期貨市場(chǎng)上做空不高于現(xiàn)貨數(shù)量的PTA,需要平倉(cāng)時(shí),廈門(mén)國(guó)貿(mào)配合交割,完成資金流、物流、票據(jù)流的運(yùn)轉(zhuǎn)。 圖3 主觀上,“中拓系”/中石化對(duì)PTA期貨價(jià)格預(yù)判失誤,是爆倉(cāng)的重要原因 《判決書(shū)》顯示,同案關(guān)系人孫振國(guó)坦稱(chēng),廈門(mén)國(guó)貿(mào)等公司“對(duì)于無(wú)貨貿(mào)易是明知的”。 盡管陳志承擔(dān)了主要責(zé)任,但上述企業(yè)及業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人在和“中拓系”的融資貿(mào)易中,“沒(méi)有實(shí)地驗(yàn)貨”,客觀上導(dǎo)致?lián)p失加大。值得注意的是,在2021年?duì)窟B十幾家A股公司的“專(zhuān)網(wǎng)通信”融資詐騙案中,被騙公司也存在對(duì)存貨、物流疏于實(shí)地考察和驗(yàn)證的僥幸心理,同樣造成巨大損失,總額超百億元。 一家石化上市巨頭高管被拉下水 多家大型銀行受牽連 除了上述國(guó)企人員,陳志還涉嫌對(duì)非國(guó)家公職人員行賄罪。據(jù)《判決書(shū)》,陳志曾向某民企屬性的石化龍頭上市公司大連公司的副總經(jīng)理馬秀梅行賄20萬(wàn)美元。該上市公司是全球化纖產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè),是全球產(chǎn)能最大的PTA制造商,公司市值超千億元。 《紅周刊》從公開(kāi)信息了解到,馬秀梅在2020年前經(jīng)常以化工產(chǎn)業(yè)專(zhuān)家的身份出席論壇。她最后一次公開(kāi)出鏡,是2019年8月底,代表該石化上市公司和中遠(yuǎn)海運(yùn)簽署《年度租船合同》。和中國(guó)石化旗下多位員工的下場(chǎng)一樣,馬秀梅也被另案處理。 另外,有多家向“中拓系”提供了信用證和融資支持的大型銀行也被牽連。公開(kāi)信息顯示,交通銀行福建分行、華夏銀行杭州信義支行、光大銀行福州長(zhǎng)樂(lè)支行也都起訴了中拓(福建)實(shí)業(yè)、陳志。 “場(chǎng)外業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)更大。”一位交易所的一線(xiàn)人士表示,期貨市場(chǎng)監(jiān)管的改進(jìn)方向是“一體化”,“無(wú)論場(chǎng)內(nèi)還是場(chǎng)外,必須貫通監(jiān)管”。 盡管越來(lái)越多的金融機(jī)構(gòu)和上市公司涉足期貨市場(chǎng),但披露度仍較低。據(jù)統(tǒng)計(jì),目前有超過(guò)800家A股公司參與到期貨市場(chǎng)。監(jiān)管層據(jù)此也在推動(dòng)信披改革。特別是2022年12月29日,上交所就《上市公司自律監(jiān)管指引第5號(hào)——交易與關(guān)聯(lián)交易》、深交所就《上市公司自律監(jiān)管指引第7號(hào)——交易與關(guān)聯(lián)交易》公開(kāi)征求意見(jiàn)。此舉旨在落實(shí)《期貨和衍生品法》,著重加強(qiáng)對(duì)上市公司從事期貨和衍生品投機(jī)交易的約束、強(qiáng)化交易風(fēng)險(xiǎn)披露要求,比如已確認(rèn)損益及浮動(dòng)虧損金額每達(dá)到經(jīng)審計(jì)凈利潤(rùn)的10%且超過(guò)1000萬(wàn)元,需強(qiáng)制披露交易進(jìn)展。 陳志是否就審判結(jié)果提起上訴?《紅周刊》試圖向其代理律師浙江澤大律師事務(wù)所的錢(qián)律師、斯律師求證,但截至發(fā)稿未獲回復(fù)。 (本文已刊發(fā)于2022年12月31日《紅周刊》,文中提及個(gè)股僅為舉例分析,不做買(mǎi)賣(mài)建議。)